2024-11-17，国盛证券发布一篇有色金属行业的接洽弘扬，弘扬指出，好意思元走强压制金属价钱，铜铝材取消出口退税或刺激高值产物出口。

　　弘扬具体现实如下：

　　黄金：不细目性出清好意思元走强压制金价，二次通胀逻辑仍对黄金变成撑抓。好意思国大选尘埃落定，不细目性出清好意思元指数走强，金价周内络续承压；同期地缘场面预期出现简洁迹象：特朗普称“俄乌斗争必须罢手”；好意思指趋强重复地缘风险降温，弱化金价避险溢价，降息前干线逻辑收尾导致周内赢利了结热诚较强，金价抓续回调。通胀数据看，好意思国10月未季调CPI年率适应预期录得2.6%，10月未季调中枢CPI年率适应预期录得3.3%。好意思通胀韧性仍在，重复好意思经济软着陆通谈进一步掀开，以及好意思联储宽松与鲍威尔对于“好意思国的财政旅途不成抓续”的表述，好意思国二次通胀的可能性仍存在，进而对金价变成抓续撑抓。异日咱们抓续看好黄金看成抗通胀品种以及好意思元钞票替代变装的朝上弹性。淡薄眷注：紫金矿业（601899）、山东黄金（600547）、赤峰黄金（600988）、银泰黄金、招金矿业等。 工业金属：（1）铜：好意思指走强压制基本金属价钱，看好宏不雅预期与需求共振下铜价弹性。①宏不雅：好意思国大选靴子落地，不细目性出清好意思元走强对铜价变成较强压制。②库存：本周众人铜库存为58.9万吨，较上周减少2.52万吨。其中国内总库存减少2.54万吨，LME库存减少0.03万吨，COMEX库存加多0.06万吨；③供给：本周入口铜矿TC均价抓稳于12好意思元/吨，铜矿供应偏紧也曾对于TC价钱的反弹变成适度作用。④需求：传统消耗淡季渐趋降临但因国内经济稳增长计谋抓续加码，11月铜材企业产能开工率环比或有升高，朔方商场的需求从周二启动企业零单量显着激增。铜价走弱后刺激末端需求使多家线缆企业新增订单显着好转，部分线缆企业为实现全年方针推出让利促销计谋；此外以旧换新和出口需求使11和12月空调、雪柜、洗衣机排产加多使得铜管需求随之加多；锂电铜箔因下流储能需求爆发目下排产都较高，坐褥亦然赶量交单为主。国内需求趋强重复电解铜库存下落、众人冶真金不怕火侵略加多，撑抓铜价。（2）铝：铝材出口退税取消或刺激高附加值产物出口契机，国内供给刚性突显铝价朝上弹性。11月15日，国度财政部发布《对于退换出口退税计谋的公告》，取消铝材、铜材等产物出口退税。短期来看，这次取消铝材出口退税一定进度上或加多铝材出口企业的出口本钱，扼制中国铝材加工企业的出口积极性。中长期来看，中国看成众人铝材迫切的输出洋，外洋铝材在供需上存在一定的缺口，在外洋莫得对应的供应增量的情况下，中国铝材出口量的阶段性减少及出口本钱的加多均能推升外洋铝价，表里铝价价差扩大，从而建树中长期中国铝材出口量。另外外洋铝材产量增速有限，中国铝材仍有较好的外洋契机，税收本钱也将转嫁至外洋买方商场。而这次铝材出口退税的取消不波及高附加值的铝成品等产物，也会刺激国内铝出口企业向高附加值产物出口观点发展。淡薄眷注：洛阳钼业（603993）、明泰铝业（601677）、紫金矿业、神火股份（000933）、金诚信（603979）、中国有色矿业、南山铝业（600219）、索通发展（603612）、中国铝业（601600）、云铝股份（000807）、天山铝业（002532）、中国宏桥等。 动力金属：（1）锂：下流增产锂价冲高回落，淡季不淡瞻望短期锂价轰动运行。①价钱：本周电碳高涨5.3%至8.0万元/吨，电氢高涨0.7%至7.2万元/吨；碳酸锂期货主连高涨2.5%至8.0万元/吨；本钱端锂辉石抓平于760好意思元/吨，锂云母抓平于1900元/吨。②碳酸锂：本周产量环比增长，青海地区温度缓缓缩短，小幅影响开工；智利出口方面，10月智利出口至中国约1.85万吨LCE，同环比+22%/-7%。③氢氧化锂：本周产量环比微增、小幅去库；厂家本钱压力也曾守护在高位，坐褥现象不睬念念，主要依赖于长期条约订单来守护运营。④需求：据乘联会，11月1-10日乘/电销量为57/31万辆，浸透率55%，电动车同环比+70%/+10%。近期锂价冲高回落，主因电车销售守护高增、好意思国储能抢装导致电板厂加多排产，同期澳洲入口原料偏紧，供需短时错配。但是锂行业供强需弱模样未变锂价络续冲高阻力较大。咱们瞻望短期锂价守护轰动，Q4中下旬起或舛错运行。（2）金属硅：枯水期电力本钱升高撑抓硅价，供需模样未扭转短期硅价轰动偏弱。①库存：本周总库存63.9万吨，周度增长0.4万吨，其中工场库存18.75万吨，商场库存13.2万吨，行业库存31.95万吨。②本钱：金属硅平均本钱为12,321.53元/吨，周涨0.06%，金属硅利润-329.53元/吨，周度减少61.92元/吨。③供需：供应端，本朔方大厂目下基本守护满产，产量富足。南边厂家坐褥压力较大，11月以来持续停炉、减产，剩余在产企业多在拜托订单。需求端，多晶硅举座守护稳产运行，瞻望本月多晶硅有减少预期。铝棒企业减产为主，减产方面主要体当今河南及山东地区，其中河南地区受环保影响下流工场有减产、停产。瞻望短期金属硅商场价钱轰动偏弱，波动不大。淡薄眷注：西藏矿业（000762）、华友钴业（603799）、盛屯矿业、盐湖股份（000792）、赣锋锂业（002460）、天皆锂业（002466）、融捷股份（002192）、雅化集团（002497）、西藏珠峰（600338）、寒锐钴业（300618）、厦门钨业（600549）、厦钨新能、金力永磁（300748）等。 风险提醒：众人经济复苏不足预期风险、地缘政事风险、好意思联储超预期紧缩风险等。

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